北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义