5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽rén)工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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